Комплексная оценка инвестиционной привлекательности видов экономической деятельности

На данном этапе развития экономики Республики Беларусь значимую роль играют вопросы повышения инвестиционной привлекательности отраслей народного хозяйства и совершенствования экономического механизма распределения инвестиционных ресурсов. При принятии решений о вложении средств зачастую используются результирующие оценки инвестиционных проектов или отдельные вспомогательные показатели, которые, не являясь комплексными (в большинстве случаев они прогнозные), существенно снижают эффективность государственной инвестиционной политики и не могут объективно отразить весь инвестиционный потенциал отдельных видов экономической деятельности.
Отсутствие комплексного похода в распределении вложений за последние пять лет привело к диспропорциональности развития некоторых отраслей экономики и общему низкому уровню эффективности инвестиционной деятельности, несмотря на относительно высокие темпы прироста инвестиций в основной капитал (рис. 1). Такая динамика обус­ловлена предоставлением государством широкого спектра льготных кредитов на строительство, значительной бюджетной поддержкой предприятий промышленности и сельского хозяйства, реализацией программ по социально-экономическому развитию.
В 2012?г. резко уменьшились объемы инвестиций в основной капитал (темп роста 88,3% к уровню 2011?г.) из-за снижения бюджетных расходов в результате прекращения эмиссионного кредитования экономики и, как следствие, высоких цен на кредитные и инвестиционные ресурсы, девальвации белорусского рубля и сокращения внутреннего спроса.
За 2013?г. при темпе роста ВВП в 101% прирост инвестиций в основной капитал составил 9,3%. Их объем в 2014?г. равнялся 225,7 трлн руб. (94,2% к уровню 2013?г.). Несмотря на положительную динамику 2010–2011?гг. и 2013?г., наибольший мультипликационный эффект от вложений в основные фонды был достигнут в 2012?г. (115,18%) и 2014?г. (107,86%) (рис. 2).
В остальные периоды мультипликатор инвестиций был ниже 100%: на 1% прироста в основной капитал приходилось меньше 1% прироста ВВП, что свидетельствует о нерезультативности проводимой в стране инвестиционной политики и указывает на необходимость более тщательного подхода к анализу, выбору направлений использования привлекаемых ресурсов и инвестиционных проектов.
Низкий уровень макро­экономической эффективности вложений напрямую связан с несбалансированным развитием видов экономической деятельности, диспропорциональностью валовой добавленной стоимости (ВДС) и инвестиций в основной капитал (рис. 3).
В 2014?г. наблюдался высокий уровень инвестиций при относительно низких показателях ВДС в следующих видах деятельности: сельское хозяйство, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, операции с недвижимым имуществом. За 2010–2014?гг. средний объем прироста ВДС на 1 руб. вложений в обрабатывающей промышленности составил 0,85 руб., в сельском хозяйстве – 0,52 руб., в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – 0,37 руб., по операциям с недвижимым имуществом – 0,31 руб., в финансовой деятельности – 3,8 руб., в строительстве – 3,6 руб., в образовании и торговле – 3,1 и 2,7 руб. соответственно.
Таким образом, наибольший поток инвестиций в основной капитал в Республике Беларусь направлялся не на самые эффективные виды экономической деятельности. Кроме того, следует учитывать, что инвестиции включают в себя затраты не только на основной капитал, но и на оборотный, а также нематериальные активы.
Если учесть дотационность сельского хозяйства и промышленности, реальные инвестиционные затраты значительно превышают уровень производимой добавленной стоимости в этих отраслях.
Постановлением Совета Министров от 26.02.2014?г. №197 приоритетными для инвестиций признаны фактически все виды экономической деятельности. Однако очевидна необходимость четкого разграничения и определения инвестиционных потоков, исходя из оценки экономической деятельности субъектов хозяйствования и эффективности использования ими инвестиционных ресурсов. Таким комплексным показателем может выступить индекс инвестиционного потенциала, который будет свидетельствовать об уровне развития определенного вида экономической деятельности и таким образом станет индикатором для выбора наиболее перспективных направлений вложений.
Инвестиционный потенциал представляет собой совокупность ресурсов и результатов инвестиционных усилий, отражающих инвестиционную привлекательность вида экономической деятельности и обеспечивающих его способность к технологическому развитию, поддержанию платежеспособности и финансовой устойчивости субъектов хозяйствования, решению социально-экономических задач, стоящих перед страной.
В основе методики оценки инвестиционного потенциала видов экономической деятельности лежит определение интегрального индекса (IИ), который представляет собой среднее арифметическое индексов (Ik) входящих в него блоков (рис. 4):
«Технологический потен­-
циал» – совокупность ресурсов и результатов производственной деятельности, направленных на выпуск технологичной конкурентоспособной продукции.
«Финансовый потенциал» – финансовые средства и эффективность функционирования организаций определенного вида экономической деятельности, поддерживающие их платежеспособность и материальную устойчивость.
«Макроэкономическая эффективность» – объединение трудовых и инвестиционных слагаемых и результатов деятельности организаций определенного вида экономической деятельности, выраженных в ВДС, направленных на повышение нацио­нального благосостояния и макроэкономического развития страны.
Перечисленные блоки включают в себя набор показателей, каждый их которых в свою очередь следует рассматривать с позиций узкого толкования, характеризующего развитие потенциала в рамках самого вида деятельности, и с точки зрения широкой трактовки, отражающей возможности инвестирования в пределах национальной экономики в целом (табл. 1).
Сводные индексы блока I «Технологический потенциал» (Iтп) согласно расчетам по входящим и нормализованным данным представлены в табл. 2 [2–4].
На протяжении 2010–2014?гг. лидером по созданию условий для разработки конкурентоспособных товаров и услуг являлась финансовая деятельность, ее индекс (Iтп) в среднем за пять лет находился на отметке 858,4. Наименьший уровень технологического потенциала отмечен в сельском и лесном хозяйстве, охоте, горнодобывающей промышленности. На конец 2014?г. такие ключевые для экономики Республики Беларусь виды экономической деятельности, как обрабатывающая промышленность, строительство, сельское хозяйство, заняли в рейтинге соответственно 7-е, 12-е, 13-е места из 14.
Наименее платежеспособными и финансово устойчивыми по результатам расчета индекса «Финансовый потенциал» оказались сельское и лесное хозяйства, охота, рыболовство, рыбоводство. Наиболее высокий уровень отмечен в финансовой деятельности, горнодобывающей промышленности, образовании (табл. 3). Причем последний вид деятельности по результатам 2014?г. занял первое место. Такой значительный рывок в улучшении своего финансового состояния был совершен за счет роста прибыли и более чем трехкратного увеличения рентабельности активов по сравнению с 2010?г. Финансовая деятельность оказалась на второй ступеньке, производство и распределение электроэнергии, газа и воды – на третьей. Обрабатывающая промышленность в связи с ростом неплатежей и низким уровнем прибыльности оказалась всего на 11-м месте.
По индексу «Макроэкономическая эффективность» на протяжении 2010–2014?гг. наивысшие позиции занимала также финансовая деятельность. Строительство и обрабатывающая промышленность находились на 2-м и 3-м местах; торговля, ремонт автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования – на 7-м, с результатом 539,3. Наименьший уровень отмечен в виде деятельности «Предоставление коммунальных, социальных и персональных услуг», «Гостиницы и рестораны», «Сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство» (табл. 4).
На основе значений индексов по трем основным блокам был рассчитан интегральный индекс инвестиционного потенциала (Iип) по рассматриваемым укрупненным видам деятельности (табл. 5). В табл. 6 представлена интерпретация уровней индекса инвестиционного потенциала.
Как показывают данные табл. 5, превалирующее число видов экономической деятельности находится на среднем и низком уровнях развития инвестиционного потенциала. В большинстве из них наблюдается увеличение Iип, за исключением сельского хозяйства, где он упал и остался на низком уровне. С высокого до среднего значения он уменьшился в торговле, ремонте автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования, со среднего до низкого – в гостиничном и ресторанном бизнесе. Это произошло в основном за счет ухудшения общей макроэкономической конъюнктуры (девальвации белорусского рубля, снижения потребительского спроса и т.?д.).
За исследуемый период только по 6 из 14 укрупненных видов деятельности был отмечен высокий уровень инвестиционного потенциала. На конец 2014?г. финансовая деятельность показала предельно высокий Iип (816,7), очень высокий – образование (652,7), высокий – здравоохранение и предоставление социальных услуг (566,9), операции с недвижимым имуществом, аренда и предоставление услуг потребителям (564,2).
Таким образом, использование комплексной методики оценки инвестиционного потенциала видов экономической деятельности позволяет выявить наиболее привлекательные направления вложения ресурсов исходя из технологичности, платежеспособности и финансовой устойчивости субъектов хозяйствования, вклада отраслей в развитие страны.
Следует учесть, что имеющие средний уровень инвестиционного потенциала обрабатывающая промышленность (547,4), торговля (540,6) и строительство (533) таят в себе скрытые резервы роста, которые могут проявиться при открытии высокотехнологичных производств, разработке и применении ими комплексной стратегии маркетинга и сбыта, выработке наиболее эффективных путей инвестирования. Виды экономической деятельности с низким уровнем инвестиционного потенциала (гостиницы и рестораны – 421,2) требуют принятия мер по обеспечению их финансовой устойчивости и повышению макроэкономической эффективности.

Статья поступила в редакцию 25.01.2016?г.

Литература
Статистический ежегодник, 2015: стат. сб. / Нац. стат. комитет Республики Беларусь.?– Минск, 2015. http://www.belstat.gov.by/bgd/public_compilation/index_724/
Инвестиции и строительство в Республике Беларусь, 2015: стат. сб. / Нац. стат. комитет Республики Беларусь.?– Минск, 2015. http://www.belstat.gov.by/bgd/public_compilation/index_713/
Наука и инновационная деятельность в Республике Беларусь, 2015: стат. сб. / Нац. стат. комитет Республики Беларусь.?– Минск, 2015. http://www.belstat.gov.by/bgd/public_compilation/index_655/
Финансы Республики Беларусь, 2015: стат. сб. / Нац. стат. комитет Республики Беларусь.?– Минск, 2015. http://www.belstat.gov.by/bgd/public_compilation/index_708/